久期财经讯，5月12日，惠誉确认中英人寿保险有限公司(Aviva-COFCOLifeInsuranceCompanyLimited，简称“中英人寿”)的保险公司财务实力(IFS)评级为“A-”(强劲)。展望“稳定”。
关键评级驱动因素
上述评级行动基于惠誉在下文列载的一系列评级假设基础上对冠状病毒大流行影响的评估，包括其对经济造成的冲击。惠誉使用该等假设对中英人寿进行财务指标预估，并将预估指标与其《保险公司评级标准》中的评级指引以及之前确定的中英人寿的评级敏感性因素进行了比较。
此次评级确认反映出中英人寿“强劲”的资本水平、财务表现和盈利能力，以及“中等”的业务状况。惠誉还考虑了中英人寿的母公司英杰华集团(Avivaplc，其核心保险子公司的IFS评级为AA-/稳定)和中粮资本投资有限公司(COFCOCapitalInvestmentCo.,Ltd.)对风险管理和业务分销的贡献。
年底，根据惠誉Prism模型衡量，中英人寿的资本得分进入“强劲”类别，这得益于年7月发行的15亿元人民币资本补充债券以及不断增长的有效业务价值。按照中国风险导向偿付能力体系(偿二代)计算，其综合偿付能力充足率在年底达到%，远高于%的最低监管要求。惠誉预计，在评级案例情景下，中英人寿的预估资本得分将保持“强劲”，预估财务杠杆率也将保持在IFS评级为“A”的寿险公司比率指引范围内。
该公司的财务表现和盈利能力也很强劲。-年，其股本回报率和税前资产回报率分别平均为9.3%和2.2%。这家保险公司侧重于销售包含更多保障成分的长期期缴保费产品。年，公司的医疗保险保费约占总保费的39%，死差益稳步增长，有助于公司实现稳定的承保盈利。惠誉估计，在评级案例情况下，中英人寿的预估资产回报率将保持在IFS评级为“A”的寿险公司比率指引范围内。
尽管中英人寿在地理覆盖范围和整体经营历史方面的业务专营权有限，但基于中英人寿的“中等”运营规模、多元化分销平台及产品线，惠誉将其与其他中资寿险公司相比的业务状况评定为“中等”，根据信用因子评分指引，惠誉对中英人寿的业务状况评分为“bbb-”。
中英人寿的资产风险可控，因其风险资产(包括上市和非上市股票，以及股权/混合型共同基金和另类投资)截至年底升至股东权益的%，但仍在IFS评级为“A”的寿险公司比率指引范围内，这也是评级案例下的情况。截至年底，该公司保持了充足的流动资产，流动资产(包括现金、银行存款、债券、股票、共同基金和买入返售金融资产)占其净保险负债的53%。因侧重于销售长期产品，中英人寿的资产负债久期缺口超过5年，这与中国的其他寿险同业相似。
新冠肺炎疫情影响假设(评级案例)：
惠誉采用了以下关键假设以支持上述预估评级分析：
-主要股市指数较年1月1日的水平下跌35%;
-两年累计高收益债券违约率提高至16%，适用于证券化产品，包括资产支持证券(ABS)、流动非投资级资产和部分“BBB”资产;
-利率同时面临上行和下行压力，利差扩大(包括高收益率扩大个基点)，加上政府利率大幅下降;
-高级债务评级为“BBB”及以下的发行人进入资本市场的机会有限;
-另类投资及贷款减损7.8%;
-COVID-19感染率为5%，死亡率(死亡人数占受感染人数的百分比)为1%。
评级敏感性
该评级对惠誉有关冠状病毒大流行的评级案例假设的任何重大变化仍然敏感。鉴于政府应对疫情的行动变化迅速，以及获得有关疫情医疗方面新信息的速度之快，惠誉可能会定期更新上述假设。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动的未来发展因素包括：
-惠誉对冠状病毒影响的评级假设发生重大不利变化。
-风险导向资本水平下降，按照惠誉PrismPrism模型计算，中英人寿的得分下降至长期低于“强劲”水平。
-财务杠杆率上升至持续高于35%。
-营运盈利能力显著恶化，税前资产回报率下降至持续低于0.8%。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动的未来发展因素包括：
-惠誉对冠状病毒影响的评级假设发生重大积极变化。
-惠誉能可靠预测疫情对中国保险行业及中英人寿财务状况的影响，这是正面评级行动的前提。
-加强其分销能力和业务专营。
-保持强劲的资本实力，按照惠誉Prism模型计算的资本实力得分始终保持在“非常强劲”类别或以上。
-财务杠杆率维持在28%以下。
-保持营运盈利能力，税前资产回报率持续超过1.0%。
压力情况下的敏感性分析
-惠誉的压力情况下假设如下：股市指数下跌60%，高收益债券两年累计违约率为22%，高收益债券息差扩大个基点，政府利率下降时间延长，资本市场准入压力加大，非标资产减值16.5%，投资性房地产价值下降16.5%，COVID-19感染率为15%，死亡率为0.75%。
-在压力情况下，隐含的评级影响是中英人寿的评级下调不超过一个子级。